Отвязка доллара от золотого стандарта была плюсом или минусом для Америки и всего мира? Можно ли вернуться к золотому стандарту?

В общественном сознании «золотой стандарт» — это нечто, что звучит солидно, надежно и каким-то образом защищает от инфляции. Поэтому никсоновский шок, когда Штаты односторонне отказались от золотого стандарта, даже у многих американцев взывал бурю негативных эмоций. Некоторые связывали с этим последующее десятилетие стагфляции и роста цен при стагнации.

Однако современная макроэкономика уверенно утверждает: ситуация скорее противоположная. Именно золотой стандарт стал причиной многих бед в экономике мира в XX веке, а отказ от него, напротив, снизил силу кризисов. Почему?

Малокровие экономики

Представим, что у нас есть подросток, который весит 35 килограмм, и в теле которого — три литра крови. Прошли годы, мальчик рос, достиг 70 килограмм… а крови у него осталось все так же, три литра, да и состав ее (по числу кровяных телец) не изменился. Любой скажет, что случится тогда: как и при реальном малокровии, у несчастного будут большие проблемы со здоровьем. Пешком он будет ходить с таким же напряжением, что обычный человек — бегать, а при попытке пробежаться такому человеку грозит обморок.

Кажется, что этот пример далек от жизни — нет, ничуть не бывало! В реальности экономика тех же США (и мира) сегодня во много десятков раз больше, чем в XIX веке, а общий объем золотых запасов не вырос даже в 20 раз. Если бы деньги по-прежнему выпускали только при золотом обеспечении — их объем на единицу ВВП резко упал бы. Платить продавцам стало бы нечем — и ВВП неизбежно снизился.

Сторонники золотого стандарта упирают на то, что в этом случае цены снижались бы, как не раз делали это в эпоху золотого стандарта — например, в США в 1800-1850 годах они упали в два раза. Замечательно?

Нет. Человеческая психика устроена так, что на снижение цен продавцы идут только тогда, когда спроса нет до такой степени, что приходится закрывать заводы и банкротиться. Самый свежий пример, случившийся во многом благодаря золотому стандарту — это США Великой Депрессии. За те пять лет, что она шла, цены упали на четверть. ВВП, в итоге — еще сильнее.

Кроме того, у дефляции есть стратегическая проблема: в обществе, где цены со временем снижаются, глупо инвестировать деньги во что бы то ни было, кроме спекуляций с пресловутыми 300% прибыли. Потому что любые вложения — это риск, а зачем рисковать, когда, просто закопав банку с деньгами на заднем дворе, спустя пять лет (как в Великую Депрессию), ты увеличишь стоимость своих денег на треть?

Попытка США удержать золотой стандарт в эпоху перед Депрессией и во время ее, как отмечал еще Милтон Фридмен, немало способствовала катастрофической глубине спада.

Можно ли вернуть золотой стандарт сегодня?

И тем не менее, ностальгия по золотому стандарту никуда не уходит. Люди говорят: да, рост ВВП требует роста денмассы. Иначе экономика начинает сжиматься, как в России 90-х, или в Великую Депрессию в США. Но, ведь то, что деньги теперь печатают без обеспечения золотом, вызывает инфляцию. Можно ли вернуть золотой стандарт или его аналог для борьбы с инфляцией?

На графике выше Россия с 2000 года. По нему хорошо видно: не существует такой правдоподобной функции, которая бы описывала связь между денежной массой не обеспеченной золотом валюты и ценами. Зато можно построить такую функцию между ставками по банковским депозитам и инфляцией: чем больше превышение процентов, которые можно получить с рублевого счета над инфляцией, тем ниже инфляция. Механизм тут прост: если человек видит, что его рубли не сгорают в пламени инфляции, то не будет «избавляться от рублей», разгоняя их инфляцию.

Рост денежной массы действительно подталкивает потребление вверх, но именно потребление. Если у человека нет причины бежать из рублей — он не купит себе 200 килограмм мяса, даже если резкий рост денмассы, как в нулевых, ему это позволит. Не купит потому, что он их не съест. Избыток средств он отнесет в банк, что инфляцию не разгоняет.

Представим, что вернули золотой стандарт в современную экономику. Что тогда будет с инфляцией? Ответ ужасен: она не изменится. Потому что она вообще не зависит от того, есть в экономике золотое обеспечение или нет. На материале США XIX века этот факт прекрасно виден. И это при том, что мы даже не учли влияние резкого возможного роста добычи драгметаллов, хотя в XVI веке такой случай был (из-за завоевания Нового Света), и он вызвал резкий двухкратный всплеск цен.

Да, кто-то попробует получить свое золото за купюры в банке — в надежде, что золото вырастет в цене, и он ничего не потеряет. Но что случится в этом случае с экономикой? Случится ровно то, что случилось в Великую Депрессию в Штатах: начнется бегство из нацвалюты в золото, отчего спрос катастрофически упадет, и случится сильнейший спад. Вслед за этим власти начнут изымать золото у населения, как это начал делать Рузвельт, борясь с Депрессией. А когда население не будет его отдавать — людей потащат за это в тюрьму, как и бывало в Америке 1930-х. В итоге еще десятки лет владеть золотом обычному американцу было просто запрещено.

Вывод: чисто теоретически можно попробовать вернуть обеспечение золотом современным валютам. Правда, чтобы ограниченного физического количества золота для этого хватило, цены на него придется директивно задрать в десятки раз. Только толку от этого не будет: инфляция в «обеспеченной золотом валюте» от этого не сократится, потому что инфляция не зависит от золотого обеспечения, а зависит от процентных ставок в банковской системе, на которые золото не влияет.

А как только население, поняв это, попробует поменять бумажные деньги на физическое золото, власти начнут принудительно это золото изымать — по назначенным сверху ценам. Иными словами: вернуть золотой стандарт можно, но вряд ли вам понравится результат.